美國當地時(shí)間9月19日，來(lái)自中國本土的電商巨頭阿里巴巴以“史上最大IPO”的身份登陸紐約證券交易所，紐交所的鐘聲不絕于耳。阿里路演成功地把全球的目光都聚焦到中國的電商企業(yè)。

　　電商IPO大戲：排場(chǎng)越來(lái)越大

　　從頂著(zhù)“國內電商第一股”頭銜的麥考林到“史上最大IPO”的巨頭阿里，先后已經(jīng)有麥考林、當當、唯品會(huì )、蘭亭集勢、聚美優(yōu)品、京東、阿里共7家電商進(jìn)入美國上市的資本大盤(pán)中，頗有一種七劍下天山的磅礴氣勢。

　　目前國內已成功赴美上市的電商企業(yè)如下：

　　自麥考林、當當網(wǎng)、唯品會(huì )和蘭亭集勢上市之后，2014年的電商上市大戲中，聚美優(yōu)品、京東和阿里在市值體量上都是上一波的數倍乃至數十倍，阿里高達2285億美元的估值更是令人咋舌。

　　從市值具體數據來(lái)看，市值體量飛速擴大，“國內電商第一股”麥考林上市時(shí)估值為2.1億美元，后起之秀聚美優(yōu)品的市值體量是麥考林的19倍，京東是141倍，而與阿里市值比較，體量上看就像是螞蟻和西瓜。

　　從業(yè)績(jì)上看，相比較之前麥考林、當當網(wǎng)等的虧損上市，聚美優(yōu)品在上市時(shí)實(shí)現了七個(gè)季度的盈利。京東上市后首份財報成績(jì)單發(fā)展勢頭向好，交易總額達630億元，同增107%，其Q2虧損主要源于與騰訊合作涉及的資產(chǎn)收購，刨去該因素之后凈虧損只有1180萬(wàn)，僅相當于去年同期的31.5%。

　　當前國內電商發(fā)展總體環(huán)境更好，用戶(hù)習慣已經(jīng)培養起來(lái)。更重要的是，截至今年上半年，電商占社會(huì )消費品零售總額的比例僅8.4%，這意味著(zhù)未來(lái)電商對傳統零售的替代空間還非常大，這說(shuō)明目前的電商企業(yè)正處于一個(gè)正確的行業(yè)和正確的時(shí)代。

　　這一波電商上市潮的背后也凸顯出國內電商正日益集中，出現強者恒強、贏(yíng)家通吃的局面。

　　上市的電商巨頭們：幾家歡喜幾家愁

　　一、麥考林：明星股票的沒(méi)落

　　目前已發(fā)布的麥考林2014財年第一季度財報中，其凈虧損進(jìn)一步擴大，由去年同期的420萬(wàn)美元擴大到580萬(wàn)美元，盡顯頹勢。

　　根據9月18日數據，麥考林實(shí)時(shí)股價(jià)僅為3.87美元，遠低于發(fā)行價(jià)11美元，市值0.47億美元和上市當天的2.1億美元相比，縮水77.62%，早不復當日雄姿英發(fā)模樣。

　　麥考林上市以來(lái)運營(yíng)利潤持續性虧損，主要原因有二：

　　一是線(xiàn)上與實(shí)體的左右手互博。麥考林自稱(chēng)發(fā)展B2C，又大量開(kāi)設線(xiàn)下店面，急速擴張的線(xiàn)下實(shí)體店嚴重拖慢了麥考林成為絕世高手的步伐。而所謂“線(xiàn)上+實(shí)體+郵購”三位一體的戰略，在實(shí)際操作中還導致了“自己同自己的競爭”，麥考林無(wú)疑踏入了自己設定的怪圈。

　　二是過(guò)多的廣告投入。根據艾瑞的數據，2011年麥考林3300萬(wàn)美元的虧損，主要原因就是廣告費用和人力成本的大幅增加，但宣傳效果卻乏善可陳。

　　曾經(jīng)給中國電商赴美上市“開(kāi)了一個(gè)好頭”的麥考林，已從當初的明星股票已經(jīng)走到退市邊緣。

　　二、當當網(wǎng)：將轉型進(jìn)行到底

　　當當網(wǎng)2010年剛上市盈利1480萬(wàn)元，上市以來(lái)股價(jià)呈現下降趨勢。眼下，當當股價(jià)在12美元左右，低于發(fā)行價(jià)16美元，市值在10.14億美元，和上市當天19億美元相比縮水46.63%。

　　不過(guò)與麥考林不同的是，當當的虧損在逐漸減小，在去年年底，經(jīng)過(guò)3年努力終于實(shí)現微薄盈利。

　　當當網(wǎng)的產(chǎn)品線(xiàn)較為單一，IPO之后當機立斷開(kāi)始轉型，但苦于電商大戰燒錢(qián)的硝煙波及，導致在上市后兩年陷入連續虧損狀態(tài)。

　　所幸當當轉型的決心夠堅決，自從2012年，當當網(wǎng)宣布實(shí)行開(kāi)放平臺策略，其轉型之路就已開(kāi)始；2013年，當當網(wǎng)的圖書(shū)、服裝、母嬰“三駕馬車(chē)”都表現出強勁勢頭；今年更是在服裝領(lǐng)域深耕，號稱(chēng)要在6000億服裝市場(chǎng)中拿下600億，并推出了“T臺加速計劃”，真真是“無(wú)時(shí)尚，不當當”。

　　自從當當網(wǎng)規劃由網(wǎng)上書(shū)店向網(wǎng)上商城轉型之后，今年當當的Q2財報顯示，當當網(wǎng)實(shí)現凈利潤2880萬(wàn)元，而去年同期為虧損6390萬(wàn)元，較上年有了大跨步的發(fā)展。此外，相較于第一季度200萬(wàn)的凈利潤，第二季度此項指標暴增高達14倍，創(chuàng )下歷史新高。當當網(wǎng)誓要將轉型進(jìn)行到底。

　　三、唯品會(huì )：暴漲30倍的妖股

　　唯品會(huì )上市發(fā)行價(jià)為6.5美元，上市首日遭遇破發(fā)，一度跌到4美元并持續虧損，很多人以為唯品會(huì )快玩不下去了。然而在其上市9個(gè)月后的2012年第四季度唯品會(huì )的運營(yíng)利潤扭虧為盈，并一路飆升。

　　唯品會(huì )當前其股價(jià)在200美元左右，市值在112.33億美元。對于這一只上市兩年多股價(jià)漲幅已超30倍的妖股，其特賣(mài)的商業(yè)模式日益被證明成功。

　　唯品會(huì )的商業(yè)模式一直都很清晰：以二三線(xiàn)品牌為主，買(mǎi)手團隊與數據支撐負責選款，做到商品快速迭代上新，定位于二三線(xiàn)城市客戶(hù)，采用五天一波的饑餓營(yíng)銷(xiāo)讓顧客不斷光顧和沖動(dòng)性購買(mǎi)。

　　特賣(mài)模式天然適合于移動(dòng)端，當年唯品會(huì )用在PC端的搜索、網(wǎng)址導航和關(guān)鍵詞上的營(yíng)銷(xiāo)手段，現在重新拿到了微信和分發(fā)渠道上。

　　唯品會(huì )目前發(fā)布的2014年Q2財報中顯示，唯品會(huì )總凈營(yíng)收為8.294億美元，同增136.1%；凈利潤為2640萬(wàn)美元，同增192.1%；手機端GMV占比高達46%，7月份超過(guò)50%。

　　特賣(mài)模式、精準定位、營(yíng)銷(xiāo)手段等看似清晰簡(jiǎn)單的商業(yè)模式，卻讓唯品會(huì )在電商江湖中占有了一席之地。

　　四、蘭亭集勢：跌進(jìn)越來(lái)越冷的海里

　　唯品會(huì )之后，電商赴美上市經(jīng)歷了長(cháng)達15個(gè)月的冰封期，因此蘭亭集勢的IPO頗有打破僵局的意味。

　　蘭亭集勢在2013年上市后，運營(yíng)利潤持續下跌，由原來(lái)正向盈利轉為持續虧損，當前股價(jià)6.28美元，低于發(fā)行價(jià)9.5美元；當前市值3.12億美元左右和上市時(shí)5.5億美元相比縮水43.3%。

　　蘭亭集勢上市時(shí)對外主打婚紗禮服、家居、配件三個(gè)品類(lèi)，但由于“婚紗禮服”這一品類(lèi)的毛利率非常高，逐漸成為其最重要的品類(lèi)。

　　然而婚紗成就蘭亭的同時(shí)，也為蘭亭埋下隱憂(yōu)：對電商行業(yè)而言，通常需要花費大量成本做營(yíng)銷(xiāo)吸引用戶(hù)，蘭亭集勢過(guò)分依賴(lài)谷歌這個(gè)搜索渠道，其營(yíng)銷(xiāo)費用就是一條燒錢(qián)的不歸路；另一方面，婚紗基本屬于一次性商品，重復購買(mǎi)率成為能否盈利的關(guān)鍵問(wèn)題。

　　目前蘭亭集勢2014年Q2財報中，凈營(yíng)收為8980萬(wàn)美元，同增24.3%；歸屬于普通股股東的凈虧損570萬(wàn)美元，而上年同期凈虧損4萬(wàn)美元，整整142.5倍。

　　相比較麥考林的不斷落寞，蘭亭集勢更像是掉進(jìn)了冰窟窿里，無(wú)法自救。

　　五、聚美優(yōu)品：為自己代言

　　聚美優(yōu)品成立僅4年即上市、上市前已經(jīng)連續7個(gè)季度盈利、成為首個(gè)盈利上市的國內電商公司，這些足以讓自稱(chēng)屌絲、實(shí)則高帥富的陳歐更加風(fēng)光地為自己代言。

　　這家成立于2010年3月的電商新秀，以團購模式空降化妝品電商行業(yè)，隨后拓展商城業(yè)務(wù)，定位于“化妝品限時(shí)特賣(mài)商城”，小而美，盡管總甩不掉的售假新聞像是狗皮膏藥毀了形象，但這不妨礙聚美上市后首份財報的不俗業(yè)績(jì)。

　　聚美優(yōu)品發(fā)布的2014年Q2財報顯示，總凈營(yíng)收1.544億美元，同增41.9%；歸屬于普通股股東的凈利潤為1540萬(wàn)美元，同增53.6%。

　　聚美有三牛，一牛營(yíng)銷(xiāo)效率高，面容姣好的陳歐參加的收視率頗高的節目，比如天津衛視的“非你莫屬”，使聚美的品牌知名度搭上了火箭沖上云霄；二牛新客戶(hù)獲取成本低，僅為6美元，而唯品會(huì )高達11美元；三牛定位精準，聚焦化妝品，能夠維持較低的物流費用和SKU數量。

　　“為自己代言”的陳歐體火了陳歐，也最大限度地放大了聚美優(yōu)品的品牌效應。

　　六、京東：遇強則強

　　要論2014年上半年電商圈的大事，京東說(shuō)第一，沒(méi)有人敢說(shuō)第二。

　　5月22日股票代碼為“JD”的京東敲響了納斯達克之鐘，開(kāi)盤(pán)價(jià)21.75美元，募資17.8億美元，市值高達297億美元。上市以來(lái)，市值飆升，一度逼近400億美元，躋身全國第四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　而這風(fēng)光的背后卻意味著(zhù)電商江湖更為慘烈的廝殺，6月18日，京東迎來(lái)上市后的第一個(gè)店慶，天貓、蘇寧、國美、當當網(wǎng)、1號店不約而同聯(lián)手對抗，形成了電商江湖中罕見(jiàn)的圍攻，規�？氨取半p11”。如此看來(lái)，京東成功上市的刺激效果絕非一般。

　　當然，除了坊間熱議的東哥和奶茶妹妹的緋聞之外，京東之所以備受矚目還是有其真材實(shí)料的。

　　首先就是京東強大的自建物流體系。老劉著(zhù)名的“倒三角理論”將倒三角形最上面一層列為“產(chǎn)品、價(jià)格和服務(wù)”。不管東哥親自送快遞是否是作秀，但我們可以看到劉強東對持續提升用戶(hù)體驗的重視。除了前端為用戶(hù)提供最佳的體驗，更是為了后端降低整個(gè)物流成本，京東的財報中，其物流成本僅占銷(xiāo)售收入的5.8%。

　　其次就是品類(lèi)的選擇。3C品類(lèi)起家的京東，這些年一方面強化3C品類(lèi)的領(lǐng)先，一方面又加緊拓展日用百貨等業(yè)務(wù)，財報顯示，京東來(lái)自日用百貨業(yè)務(wù)及其他非3C業(yè)務(wù)的GMV，從去年Q2的105億元迅速增長(cháng)到今年Q2的282億元，增長(cháng)高達168%。

　　最后就是背靠騰訊這個(gè)絕世高手，京東在Q1并入了騰訊B2C、C2C業(yè)務(wù)以及獲得了微信、手Q等流量入口，有利于覆蓋新用戶(hù)和較低線(xiàn)城市的消費者。對于下半年京東的走勢，Q3將是微信等流量入口的變現期、戰略實(shí)施期，Q4應該會(huì )真正看到相關(guān)騰訊融合資產(chǎn)的真正變現。

　　七、阿里巴巴：稱(chēng)霸電商武林

　　阿里上市無(wú)疑是2014年全年中國甚至全世界的大事，阿里的上市讓無(wú)數科技股遭受重創(chuàng )，連Facebook也不能幸免，足見(jiàn)其威力。

　　從03年C2C淘寶平臺并不斷做大，以及衍生出來(lái)的支付寶、廣告系統等相關(guān)業(yè)務(wù)，趕走了當時(shí)不可一世eBay，阿里了坐穩電商頭把交椅；08年阿里建立淘寶商城開(kāi)始做B2C業(yè)務(wù)，隨后打通B2B、天貓、云服務(wù)等平臺，實(shí)施“大阿里”戰略；13-14年阿里開(kāi)始瘋狂的并購，布局移動(dòng)電商和O2O。

　　縱觀(guān)阿里的歷史，阿里系統的核心和骨血是其大平臺戰略，將需求方和資源方按照更經(jīng)濟的方式重新配置，并且平臺在深度上不斷進(jìn)行戰略升級整合。