為什么歷次緊縮政策必然帶來(lái)中小企業(yè)周期性地陷入“錢(qián)荒”？為什么大企業(yè)、大項目總是能得到優(yōu)勢的金融資源？為什么草根金融機構發(fā)展總是步履蹣跚？

　　這些問(wèn)題不斷地困擾著(zhù)人們。經(jīng)濟學(xué)家們認為，這些問(wèn)題與金融的二元結構相關(guān)聯(lián)。按照經(jīng)濟學(xué)家的定義，金融二元結構指正規金融與非正規金融并存。但在中國特殊的經(jīng)濟結構和金融體制中，金融二元結構又自然而然地與企業(yè)性質(zhì)發(fā)生了聯(lián)系，大企業(yè)、國有經(jīng)濟更受體制內的正規金融青睞，而民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)往往只能與草根金融掛鉤。

　　為了探究金融二元結構的真相，對金融二元結構帶來(lái)的結構性融資矛盾和現象進(jìn)行了深入的采訪(fǎng)，以剖析這些矛盾的內在原因，尋找破解這些矛盾的可能的路徑。自今日起，將連續推出“透視‘金融二元結構’現象”系列報道，敬請讀者關(guān)注。

　　企業(yè)倒閉現象又現東莞。日前，當地資深玩具企業(yè)“素藝”和紡織企業(yè)“定佳”突然倒閉，東莞業(yè)界一股“制造業(yè)寒流”再一次侵襲。業(yè)內人士認為，由于人民幣升值、工資提高、原材料上漲這三大因素短期內難以消除，本次寒流或將甚于2008年。

　　在江蘇省吳江市這一國內知名紡織產(chǎn)業(yè)聚集區，中小紡織企業(yè)主者抱怨道：在原材料和用工成本高漲、利潤率被擠壓而融資成本又大漲的壓力下，有些小企業(yè)艱難存活，有些選擇了停產(chǎn)，有些借了高利貸不知能撐到何時(shí)，還有少數資金鏈斷裂破產(chǎn)。

　　《經(jīng)濟參考報》記者日前赴江蘇、浙江兩省采訪(fǎng)得知，盡管中小企業(yè)對就業(yè)的貢獻占比達85%至90%，但其所獲得的資金支持卻嚴重脫節。本來(lái)在正常的經(jīng)濟環(huán)境下中小企業(yè)就面臨融資困難的問(wèn)題，一遇到政策緊縮，融資就更加難上加難�！盁o(wú)論是現在，還是2008年、1998年……歷史上歷次緊縮政策出現之時(shí)，最先‘犧牲’的總是中小企業(yè)�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，我國中小企業(yè)就像患上了周期性“緊縮癥”，而造成這一現象的根源正是我國日益突出的金融結構“二元化結構”———有限的金融資源總是投入到政府傾向于要發(fā)展的大企業(yè)、大項目中去，中小企業(yè)不可避免地周期性陷入“錢(qián)荒”。

　　“寬松政策環(huán)境下，我們積極擴產(chǎn)，跟大企業(yè)一樣在創(chuàng )造價(jià)值；但緊縮時(shí)，卻總是第一批倒下�！痹诮�蘇省吳江市，一位陷入困境的中小型紡織企業(yè)老總對記者說(shuō)。

　　“2009年至2010年紡織企業(yè)瘋狂的增加設備投入，特別是去年棉花(21375,55.00,0.26%)價(jià)格漲到兩三萬(wàn)一噸的時(shí)候，還有人在排隊購買(mǎi)棉紡機器。當時(shí)一度到了交定金等半年后才能拿到機器的程度”。江蘇恒力化纖有限公司副總經(jīng)理溫浩說(shuō)。

　　與這種熱度相反的卻是緊縮環(huán)境下的國內外需求減少和融資形式的趨緊。吳江市中小企業(yè)局副局長(cháng)沈斌在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“從江浙兩地化纖行業(yè)來(lái)說(shuō)，2011年新增產(chǎn)能達到60%，而我們的相關(guān)統計數據顯示，國內外需求卻沒(méi)有出現大幅增長(cháng)�！�

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松用“被超調”來(lái)形容中小民營(yíng)企業(yè)在緊縮環(huán)境下的境遇。他表示，目前中國經(jīng)濟局部出現超調的可能性較高。企業(yè)從金融體系獲得的真實(shí)資金利率才是企業(yè)真正感受到的緊縮壓力，而非官方利率。從長(cháng)三角和珠三角這兩個(gè)中國經(jīng)濟最有活力的地區看，民 營(yíng) 企 業(yè) 獲 得 資 金 的 成 本 基 本 和2007年、2008年差不多，但當年的實(shí)體經(jīng)濟比現在強很多，如2007年G D P增長(cháng)14.2%，而且外部經(jīng)濟增長(cháng)強勁�！八�以這一部分緊縮力度比較大，如果以這樣的力度持續下去，對部分企業(yè)會(huì )造成較大沖擊�！彼�說(shuō)。

　　拿到的一份溫州銀監分局提供的資料顯示，溫州市經(jīng)貿委近日對企業(yè)資金面調查發(fā)現，認為當前資金面偏緊的企業(yè)占了42.9%，企業(yè)資金缺口平均約為10%，而企業(yè)的貸款滿(mǎn)足率僅57.4%。

　　一邊是不斷收緊的貨幣政策，另一邊是中小企業(yè)對資金的饑渴，這使得中小企業(yè)資金來(lái)源更偏向民間借貸。

　　溫州市金融辦對350家企業(yè)的抽樣調查顯示，一季度末，企業(yè)運營(yíng)資金構成中，自有資金、銀行貸款、民間借貸三者的比例為56：28：16，銀行貸款占比與上年同期相比下降2個(gè)百分點(diǎn)，與年初相比下降4個(gè)百分點(diǎn)。而民間借貸占比則逐步提高，分別比去年同期、今年年初提高了6個(gè)百分點(diǎn)和4個(gè)百分點(diǎn)，在資金流向上與銀行貸款形成此消彼長(cháng)的局面。

　　“這種情況下，小企業(yè)資金鏈條相對更為脆弱�！睖刂菔秀y監分局主監管員周青冥介紹，近期中小企業(yè)資金需求量大，融資難度有所增加，融資成本普遍上揚，企業(yè)應收賬款回籠周期有所延長(cháng)，資金周轉趨于緊張。

　　鑒于銀行在我國金融體系中的主要作用，其對于中小企業(yè)的“緊縮癥”有著(zhù)不可推卸的責任，盡管各銀行經(jīng)常宣傳其給予中小企業(yè)的信貸支持，但說(shuō)一套、做一套，銀行有限的貸款額度在緊縮環(huán)境中總是以更明顯的傾向性流向大企業(yè)客戶(hù)和政府項目。

　　“我們去浙江的銀行業(yè)進(jìn)行調研時(shí)發(fā)現，上半年來(lái)找銀行借貸款的中小企業(yè)客戶(hù)數量是去年的2至3倍，而各銀行放貸卻比去年更謹慎�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對《經(jīng)濟參考報》表示，雖然中小企業(yè)融資難在各國都是普遍現象，但是現在中國的反映比較突出。

　　根據浙江省溫州市金融辦近日對350家中小企業(yè)的抽樣調查顯示，18%的企業(yè)資金鏈十分脆弱，并有可能成為銀行抽貸的對象。同時(shí)，25家成長(cháng)型小企業(yè)從銀行融資只有1.33億元，占24家重點(diǎn)骨干企業(yè)銀行貸款的18.5%。

　　“現在各銀行都要求企業(yè)貸出款來(lái)后馬上要再存進(jìn)銀行，然后用存單做抵押再貸出來(lái)一次，這使得企業(yè)融資成本翻番，年貸款利率約為12至13%。而一般中小企業(yè)的平均利潤不超過(guò)10%，承受不了這么高的資金成本，對銀行來(lái)說(shuō)，它們的風(fēng)險就更大了�！鄙鲜鲢y行客戶(hù)經(jīng)理向記者表示。

　　為什么經(jīng)濟政策一緊縮，民營(yíng)和中小經(jīng)濟體就遭殃？民營(yíng)和草根金融機構發(fā)展總是受到排斥？

　　郭田勇認為，這是發(fā)展中國家經(jīng)濟騰飛過(guò)程中必須要經(jīng)歷的陣痛，而突破口就是政府角色的及時(shí)轉型。郭田勇用金融壓抑論來(lái)解釋中小企業(yè)“緊縮癥”的內在原因：發(fā)展中國家普遍存在金融壓抑———在經(jīng)濟騰飛追趕階段，政府扮演的角色比較重要，其需要控制有限的金融資源，把錢(qián)投入到政府傾向于要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和項目中去。

　　“而金融壓抑的結果就是，政府要把國有和政府項目獲得資金的成本壓到最低，因此對金融機構利率水平有一定壓制，這就出現了實(shí)際利率和金融機構名義利率之間的缺口，不與政府項目和政府投資目標一致的民營(yíng)和中小經(jīng)濟體只能承受更高的實(shí)際利率；在此階段，為后者服務(wù)的民營(yíng)和草根金融機構的發(fā)展也必然受到排斥———金融二元結構不可避免�！�

　　如何走出金融壓抑的怪圈呢？郭田勇認為，經(jīng)濟經(jīng)過(guò)發(fā)展突擊階段之后，政府力量要逐漸淡出的，要把推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的原動(dòng)力交給市場(chǎng)本身，交給民間資本和社會(huì )資本———我國提出的調整經(jīng)濟結構，實(shí)現內生性增長(cháng)就是這個(gè)道理，也就是所謂的金融深化。

　　“從金融壓抑到金融深化這個(gè)過(guò)程中的難點(diǎn)是政府的轉型�！惫�田勇說(shuō)，目前政府不愿交出指揮棒的原因比較復雜：首先，政府傾向于認為它比市場(chǎng)更高效；第二，政府擔心它一旦放手，經(jīng)濟會(huì )否出現塌方；第三，交出指揮棒的政府權力將被大大削弱，無(wú)法處于強勢地位……這些都是令中國金融二元結構問(wèn)題懸而未決的因素。